債券市場資訊（第220期）

       重點關(guān)注：

       1、債市要聞速覽

       中國三季度經(jīng)濟(jì)“成績單”出爐，主要指標(biāo)恢復(fù)回穩(wěn)，明顯好于二季度。國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，第三季度我國GDP同比增長3.9%，比二季度加快3.5個百分點。三季度，工業(yè)發(fā)展快速回升，增加值同比增長4.6%；消費、投資、凈出口三大需求持續(xù)回升，恢復(fù)發(fā)展后勁增強(qiáng)。三季度城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率均值為5.4%，就業(yè)形勢總體穩(wěn)定。另外，前三季度我國進(jìn)出口總值31.11萬億元，同比增9.9%。需求不足是當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)運行的突出矛盾，官方已多次部署擴(kuò)大有效需求。多位專家指出，穩(wěn)內(nèi)需仍是下一步穩(wěn)增長的關(guān)鍵因素?！胺€(wěn)增長政策的重點在于穩(wěn)內(nèi)需、穩(wěn)預(yù)期?！敝袊y行研究院副院長周景彤建議，平衡好穩(wěn)增長需要和財政可持續(xù)性，持續(xù)提高資金使用效率；貨幣政策保持總量基本穩(wěn)定、強(qiáng)化結(jié)構(gòu)性政策工具功能，助力困難行業(yè)和企業(yè)渡過難關(guān)；加注重發(fā)揮投資的托底作用，改善居民預(yù)期和消費意愿。今年前三季度，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性主要依賴于三大動能：出口、基建和制造業(yè)投資，波動主要來自疫情和地產(chǎn)。展望四季度，全球經(jīng)濟(jì)增長放緩將抑制經(jīng)濟(jì)動能，但穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策作用繼續(xù)發(fā)揮，經(jīng)濟(jì)增速會較三季度有所好轉(zhuǎn)。

       2、利率走勢分析

       2022年10月21日至2022年10月24日期間，5年期AAA級、AA級公司債到期收益率呈小幅上升，AA+級公司債到期收益率呈小幅下降。2022年10月24日5年期AAA級、AA級公司債到期收益率較2022年10月21日分別上升0.38bp至2.9036%，上升0.54bp至3.8334%，2022年10月24日5年期AA+級公司債到期收益率較2022年10月21日下降0.96bp至3.1332%。

       3、機(jī)構(gòu)看債市

       東海觀察：9月外需繼續(xù)回落，但出口好于預(yù)期。9月我國出口受國外需求快速放緩影響，出口增速繼續(xù)下滑，但整體略超市場預(yù)期。而國內(nèi)隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)接續(xù)政策加快落地，內(nèi)需有一定的支撐；但是受房地產(chǎn)市場依舊疲軟影響，需求回復(fù)較慢，進(jìn)口維持低位增長。9月以來由于歐美加快貨幣緊縮，經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩，外需快速回落；但是歐美就業(yè)市場保持相對強(qiáng)勁，薪資增長較快以及消費仍然強(qiáng)勁，國外需求仍舊保持一定的韌性。國內(nèi)方面由于穩(wěn)經(jīng)濟(jì)接續(xù)政策加快落實，但房地產(chǎn)市場需求仍舊疲弱，進(jìn)口維持低增速。整體而言，目前外需相對較強(qiáng)內(nèi)需相對較弱的局勢導(dǎo)致國內(nèi)呈衰退式順差的局面。隨著海外經(jīng)濟(jì)快速放緩，出口增速逐步回落；而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)中長期隨著疫情對經(jīng)濟(jì)的影響逐步減弱、國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策及一攬子接續(xù)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的逐步落地，預(yù)計國內(nèi)需求將逐步回暖，對進(jìn)口有一定的支撐，貿(mào)易順差可能進(jìn)一步回落。整體來看，9月貿(mào)易順差超預(yù)期小幅回升。一方面由于國外需求回落但是出口增速回落不及預(yù)期，另一方面國內(nèi)需求恢復(fù)較慢，進(jìn)口保持相對穩(wěn)定；整體而言，目前外需相對較強(qiáng)內(nèi)需相對較弱的局勢導(dǎo)致國內(nèi)呈衰退式順差的局面。隨著海外經(jīng)濟(jì)快速放緩，出口增速逐步回落；而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)中長期隨著疫情對經(jīng)濟(jì)的影響逐步減弱、國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策及一攬子接續(xù)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的逐步落地，預(yù)計國內(nèi)需求將逐步回暖，對進(jìn)口有一定的支撐，貿(mào)易順差可能進(jìn)一步回落。

下載鏈接：債市資訊（第220期）